部分房贷重定价在即 LPR仍有 ...
金观平：完善维护金融稳定长效机 ...
再跌11%！特斯拉“抛售潮”愈 ...
消费券“大礼包”促消费暖人心 ...
国泰君安：白酒龙头积极作为 中长期布局机会已现
来源：东方财富网 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2023-06-13
投资建议：淡季反馈平稳、复苏延续可期，低估值与低预期下把握布局机遇，首选低估值标的。短期首选低估值及确定性标的，高端：①贵州茅台、五粮液、泸州老窖；②地产酒：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、洋河股份等；2）下半年建议增持次高端标的：山西汾酒、老白干酒、酒鬼酒、水井坊、舍得酒业等。
高端白酒渠道跟踪：价格平稳，强化渠道。1）茅台：整箱飞天批价2955-2960元，散瓶飞天批价2800-2920元，批价环比保持稳定，保持按月回款按月发货。2）五粮液：批价950元左右，库存水平1个月左右，1-5月以来动销表现积极。3）国窖：高度批价900元，批价保持稳定，短期春雷行动有序推进，库存略有升高。
龙头积极作为，高端复苏领先。近期我们再度走访多家白酒龙头企业，面对短期需求平稳、长期保持成长的白酒产业趋势，龙头企业保持积极应对，持续推进发力产品结构、强化消费者培育、优化渠道体系等战略举措从而把握复苏机遇，且高端酒当下对于量价动态平衡、渠道库存把控等更加从容：1）例如五粮液，元春动销爆发式增长，至今整体动销趋势积极，结合经济稳中有升的宏观环境及五粮液主品牌展现的强复苏势能，定调2023年以稳应变、以进固稳、拔节起势，产品策略与渠道策略灵活调整，千元价格带核心大单品普五打法以动销为主、同时强化渠道利润，非标产品加大开发力度，经典系列从战略上双轮驱动，全渠道消费者活动提升势能。2）例如泸州老窖，近年来国窖持续推进价格跟随策略、保持高端酒价格生命线，具体渠道管控根据市场实时调节，春节不追求开门红，重点以消化库存、消费者建设为主，春节去库存情况非常好，近期春雷行动稳步推进、符合预期，加快回款的同时库存水平小幅提升应对接下来旺季，后续重点发力终端门店梳理、消费者培育等，全年目标信心充分、费用效率有望继续优化。
板块价值凸显，把握布局机遇。Q2白酒消费主要集中于五一、端午等小旺季，短期淡季叠加气温升高，终端动销相对平稳，分场景看当下宴席消费仍保持积极趋势，婚宴、会议等表现亮眼，商务消费仍处于渐进式复苏途中。从产业维度看，白酒商业模式优秀、产业韧性突出，股价波动更多基于宏观经济预期及消费复苏预期的边际变化，当下板块估值性价比高，低预期与低估值下价值持续凸显，把握中长期配置时点。
风险提示：宏观经济大幅波动、食品安全风险、行业竞争加剧等。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
华夏时讯网版权及免责声明：
1、凡本网注明“来源：华夏时讯网” 或“来源：华夏时讯-华夏时讯网”的所有作品，版权均属于 华夏时讯网（本网另有声明的除外）；未经本网授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它 方式使用上述作品；已经与本网签署相关授权使用协议的单位及个人，应注意该等作品中是否有 相应的授权使用限制声明，不得违反该等限制声明，且在授权范围内使用时应注明“来源：华夏 时讯网”或“来源：华夏时讯-华夏时讯网”。违反前述声明者，本网将追究其相关法律责任。2、本网所有的图片作品中，即使注明“来源：华夏时讯网”及/或标有“华夏时讯网(hxsxnews.cn)” 水印，但并不代表本网对该等图片作品享有许可他人使用的权利；已经与本网签署相关授权使用 协议的单位及个人，仅有权在授权范围内使用该等图片中明确注明“华夏时讯网作者XXX摄”或 “华夏时讯-华夏时讯网作者XXX摄”的图片作品，否则，一切不利后果自行承担。
3、凡本网注明 “来源：XXX（非华夏时讯网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更 多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
4、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
※ 网站总机：010-59447158 有关作品版权事宜请联系：13341002733 邮箱：hxsxnews@163.com
.png)
