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锂盐厂边际成本线一再被击穿
来源：期货日报网 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2023-09-11
上周，碳酸锂期货价格进一步下挫。9月8日，碳酸锂期货主力LC2401合约收跌4.95%至176500元/吨，再次创下上市以来的新低，近两个交易日累计跌幅约8%。
中信建投期货分析师张维鑫认为，此次下跌的根本原因还是供需关系的改变。“即将进入9月中旬，但需求依然未见好转，旺季预期兑现的希望越来越低，市场悲观情绪升温。”张维鑫表示，碳酸锂行业买涨不买跌的现象非常普遍，价格越跌，采购越谨慎，使得价格又进一步下跌。目前，碳酸锂市场正处在这样的恶性循环中。“碳酸锂期货上市以来，基本上每一次大跌都伴随着持仓量的增加。”张维鑫表示，从盘面来看，继9月7日增仓3784手后，9月8日再度增仓7860手，总持仓增加至5.58万手。
为什么现阶段需要特别关注空头动向？“当前市场一致预期2024年、2025年供给过剩，价格大概率进一步向下运行，中上游企业套保需求是客观存在的。在过去一段时间，上游企业由于对期货市场比较陌生，还不太能接受大幅贴水的期货价格，或者是仍寄希望于通过现货途径稳定价格，并未大举参与卖出套期保值。”张维鑫表示，一旦有企业扭转了观念，开始入场套保，这股抛压不是当前这种弱预期环境可以承接的，价格进一步下跌几乎是必然的结果。从目前的情况来看，判断是有套保资金入场布，故而在成交量未大幅放大的情况下，持仓增量创下上市以来新高。
与此同时，碳酸锂现货价格也在承压大跌。据上海钢联数据，9月8日，电池级碳酸锂均价下跌3000元，至198500元/吨，也是今年以来第二次跌破200000元/吨关口。数据显示，上次碳酸锂跌破200000元/吨发生在4月12日，当日电池级碳酸锂均价下跌至199000元/吨。
“上次下跌主要是由于需求不好，下游没订单不愿补库，一直去库；这次下跌是供应跟上了，需求增速不够，市场对传统的‘金九银十’需求预期的落空带来的不愿意补库。”中信期货分析师杨飞认为，此次价格下跌是市场现实需求偏弱和9月排产较差所致，更符合基本面情况。
从基本面来看，目前碳酸锂自8月份开始过剩变得明显，导致现货价格大幅走弱，9月预计维持偏弱。供应面，尽管今年扰动不断，但全球锂矿资源供应增量依然可观，三季度国内云母矿和进口矿供应恢复明显，非洲锂矿进口量也将逐渐爬升。需求面，8月电动车产销环比预计有所恢复，根据乘联会初步统计，8月1到31日，新能源车市场零售69.8万辆，同比增长32%，环比增长9%。然而从最近流传出的排产计划来看，电池、正极等多个环节9月排产环比持平或仅小幅微增，而去年同期国内正极材料产量环比增长20%，电池产量环比增长18%，市场对9月份“金九银十”的预期落空。此外，从库存来看，7月后国内碳酸锂总库存不再去化，且库存结构有明显往上游移动的趋势，带动市场情绪进一步趋弱。据SMM统计，截至9月7日，中国碳酸锂的冶炼端库存为41865吨，下游正极材料厂库存为12619吨，行业其他库存为13156吨。
“从供需平衡及价格表现来看，8月碳酸锂过剩格局已定，碳酸锂价格维持跌势。虽9月碳酸锂生产减量，但进口量增加导致供应端有效补给充足，然而需求端的增长不及预期。”SMM分析师徐颖表示，目前，碳酸锂的行业库存较为充足，可对现货流通形成有效补充。而下游仍未有集中性补库需求，长单和客供量基本满足生产需要，最终导致近期碳酸锂价格维持跌势。
碳酸锂价格的持续低迷也拖累了A股碳酸锂企业的股价。数据显示，截至9月8日收盘，天齐锂业跌2.22%，报56.03元/股；赣锋锂业跌2.10%，报46.65元/股；亿纬锂能跌0.34%，报47.55元/股；盛新锂能跌1.98%，报22.8元/股。据悉，以上4家公司的股价均创一年新低。
此外，锂盐厂商的挺价情绪也开始加重。据富宝资讯，由于锂价跌破200000元/吨，部分锂矿客户预期底部将至，近期非洲当地锂矿贸易商的交投逐步活跃起来；国内低价矿石货源难寻，部分持货商不参与报价，持货待涨。
“随着锂盐厂边际成本线一再击穿，不少锂盐厂开始减停产，对现货供给形成一定冲击。”徐颖认为，目前下游需求仍不及预期，采购力度有限，预计上下游强势博弈现象仍将持续。
张维鑫也认为，长期来看，碳酸锂价格预计将保持弱势，跌下去难有反弹的机会。“在过去行业上行期，市场预期向好，行业各环节纷纷累库，因而实际需求好于真实需求，但随着预期转变，库存的角色由需求转变为供给，在纷纷去库的背景下，实际需求将低于真实需求，这可能导致今年四季度出现旺季不旺的现象。”张维鑫表示，即使旺季需求始终是存在的，在市场持续下跌之后，随着中下游库存的消耗，补库仍然可能发生，但它的规模以及对价格的影响，都非常有限，至多能帮助价格短暂企稳。
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