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高股息板块持续红火 煤炭股会否走上慢牛重估之路？
来源：界面新闻 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2024-01-04
1月3日，煤炭板块延续此前活跃走势，走出日线三连阳。截至收盘，东方财富煤炭板块整体上涨1.75%。盘面显示，35只煤炭股仅有3只股价下跌，其中，云煤能源（600792.SH）涨停，郑州煤电（600121.SH）、山西焦煤（000983.SZ）、云维股份（600725.SH）、伊泰B股（900948.SH）、兖矿能源（600188.SH）分别涨5.6%、4.06%、3.7%、3.45%、3.02%，中国神华（601088.SH）当日盘中创下逾15以来的新高。
同时，电力、航运等周期板块持续走强，而与之相反的是，白酒、新能源等权重板块走势延续低迷态势。有机构分析认为，长期利率下行的环境下，“高股息、低波动、低估值”兼具的高股息资产或正在成为资金关注焦点。
1月3日，瑞银中国股票策略研究主管王宗豪发表中国股票策略最新观点认为，高股息策略未来一段时间仍受投资者青睐。
王宗豪表示，虽然大多数投资者都认同美国利率下降应有利于中国股市的表现，但对市场主线并未形成共识，多数投资者仍专注于高股息率股票。他分析认为，过去3年中，股息率超过6%的股票投资组合平均每年跑赢MSCI中国指数18%。此外，与纯股息率策略相比，具有一定盈利增长的高股息个股的表现或更加强劲。
煤炭板块走热的同时，多家机构最新研报认为，在业绩有保障同时，2024年煤炭板块高股息有望再提估值逻辑。
国泰君安证券研报认为，短期焦煤弹性优于动力煤，2024年一季度焦煤长协价上涨，拉动长协焦煤公司业绩上涨。煤价震荡有支撑，值得重视的是煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显。
开源证券研报认为，动力煤价格是煤炭板块配置的基础及风向标。此外，叠加焦煤期现货高位，2024年一季度焦煤季度长协普遍上调，市场有望表现出煤炭板块普涨同时焦煤股更具弹性的态势。
开源证券研报认为，煤炭股的估值已经处在历史的底部区域，PE估值对应2023年业绩多为6-8倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB却大幅折价，煤炭企业价值或被低估。近期中煤能源、中国神华、陕西煤业等大型煤企相继发布股东增持公告也反映了产业资本认可。
国盛证券研报认为，本轮煤炭板块自8月下旬上涨至今，其核心原因在于“淡季煤价底部远高于市场预期，而非对煤价的暴涨预期”。不同于2021~2022年（煤价大涨→煤企盈利暴增→股价跟随业绩上涨），今年在煤价中枢下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板块表现依旧亮眼，中国神华等高股息标的纷纷再创新高。意味着市场逐步认识到煤企高利润的持续性，高股息的稳定性，之前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，正式走上慢牛重估之路。
也有机构通过调研内蒙、陕西、山西等地的煤矿交易及运输情况后发布研报称，各地煤矿生产多为正常，但下游市场需求低迷，煤价中枢将再度下移。
上海证券研报认为，国内动力煤市场价格弱势下滑，市场需求低迷。截止到12月28日，动力煤市场均价为774元/吨，较上周同期下降5元/吨，涨幅0.64%。周内产地大多数煤矿保持正常的生产销售，也有部分煤矿在完成年度生产任务后进行停产检修，导致整体供应水平稍有减少。天气回暖，市场采购氛围愈发冷清，电厂的日耗虽有增加，但以长协保供为主，对市场煤的采购相对有限。部分煤矿的库存明显上升，产地煤价在供需两弱行情下震荡运行。
银河期货研报认为，供应方面，煤炭新增产能投产进入尾声，长协占比总体稳定，市场煤量占比微增。进口方面，预计2024年进口煤增量难有空间。需求方面，火电发电占比逐年降低，火电耗煤量有望在未来两年达到顶峰；另一方面，对于电力的总体消费将继续增加。但是，随着近三年增产保供等一系列政策持续发力，煤炭市场结构性的变化值得长期重点关注。
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