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黑色系商品“遇暖”反弹 需求恢复预期提振钢材市场
来源：新华财经 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2024-03-20
连续几日，国内黑色系商品普遍减仓反弹。从本周行情来看，截至20日收盘，螺纹钢主力合约周内上涨2.29%，热卷主力合约周内上涨2.68%。同期，现货价格也跟涨积极，市场交投较为积极。
市场人士分析，随着需求旺季到来，市场预期正逐渐回暖，钢材市场最悲观的时期或已过去。从需求来看，年内需求恢复是大概率事件，恢复的强度和节点将较大程度影响市场走势。
需求旺季使黑色系商品回暖
黑色系商品于近两日大幅减仓反弹。市场人士分析认为，需求旺季逐渐到来，钢材市场正逐步回暖。
中粮期货黑色研究员刘佳良认为，当前黑色市场的反转，主要原因在于市场对需求的预期发生转变。“此前万科爆出债务问题，对市场造成影响，市场对房建用钢需求的预期转弱，一部分钢贸商恐慌性抛货。但近日，用钢需求的预期已呈现好转态势，抛货压力减轻，出现超跌反弹。”
“这或许意味着钢材市场的最悲观时期已经过去了。”刘佳良说。
东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰表示，从期货的持仓情况来看，由于前期空头持仓集中度过高，造成盘面价格快速下跌，随着近月合约交割期的逐渐临近，交易者有止盈或者移仓换月的需求。而本周开始，随着天气转好，需求将会逐步恢复，钢材库存本周或将见顶回落。此外，钢材供应经过年初的阶段性回落之后，盘面一定程度上开始交易复产逻辑，表现为原料反弹幅度强于成材。
上海钢联钢材事业群分析师吴建华指出，从钢材现货情况来看，现货价格跟涨积极，市场交投氛围活跃，整体成交火爆，昨日钢联成交量达18万吨。在悲观情绪缓解下，市场迎来短期反弹。
需求回升速度仍然偏慢
不过，从基本面来看，市场人士认为，当前市场压力仍然存在，价格的持续反弹还有诸多抑制因素。
从供给侧来看，刘慧峰指出，上周钢材五大品种的库存水平已超过前两年高点。不过，钢厂利润低位下，产量继续下降，原料补库并未如市场预期展开。
“一般春节后钢厂都是会有一定程度的复产。从当前的产量情况来看，钢企的减产正持续推进。”刘慧峰说。
从需求端看，刘慧峰表示，由于春节之后，全国大范围的雨雪天气延后了市场采购需求，近期随着天气好转，钢材整体需求有所恢复，预期库存在本周见顶，之后开启去库进程。分行业来看，制造业需求明显强于建筑业的需求，建材库存的节后增幅明显快于板材。同时，从1-2月份的经济数据来看，地产尚未企稳，而制造业则继续维持韧性。且今年频繁提及大规模设备更新改造和以旧换新政策对板材需求也构成利好。
刘佳良也表示，由于今年钢厂对产量的控制更强，铁钢产量提升速度比往年更慢，在一定程度上缓解了需求回升慢带来的矛盾。当前建筑用钢的回升速度仍然偏慢。从总量来看，他认为，“预计今年的需求将小幅下降，降幅在2%左右，其中，预计建筑用钢延续下降，预计降幅在2000万吨左右。2023年主要是直接出口弥补了建筑用钢的下降，今年可能直接出口部分或增量有限，而工业用钢预计会高位持平。”
吴建华指出，在基建方面，市场预期部分基建项目开工“弱启动”和“晚启动”，短期内对供需基本面改善空间有限。伴随着南方梅雨季节的到来，钢材去库或将放缓，这也为现货价格反弹带来一定抑制。
下半年钢材价格不宜过度悲观
市场人士普遍认为，需求恢复是大概率事件，这将对钢材市场带来持续性利好，不过也需关注需求恢复的节点与力度。
吴建华认为，短期钢价有望反弹，但反弹空间取决于需求恢复的强度。市场当前仍面临诸多不确定因素，短期内还需关注钢材需求恢复的强度以及市场去库的速度。在钢价出现反弹时，原料下跌，钢材利润有望修复，但届时不排除钢企复产节奏加快，进而再次面临供强需弱的格局。
“短期的宏观环境有回暖迹象，主要受美联储降息预期和国内稳增长政策发力预期的提振，基本面的过剩矛盾在缓解，现货卖压减轻。但仍需关注房建用钢是否会有更大降幅。”刘佳良表示，建议钢企还是按照钢协倡议的“三定”原则控产量，这也是促使铁矿价格回归合理水平的必要条件。
刘慧峰认为，前两轮的设备更新和以旧换新政策均带动了通胀的温和回升和制造业的补库周期。预计随着新一轮设备更新和以旧换新政策的落地，年中至三季度或将迎来物价水平的温和回升以及制造业进入补库周期。规模设备更新改造和以旧换新主要影响钢材下游机械、汽车、家电三个行业，考虑政策影响后，预计三个行业对用钢需求的增量调整为1229万吨。从钢材品种来看，板材类受益或更加明显。
“从这部分需求来看的话，下半年钢材价格可能不宜过度悲观。”刘慧峰说。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
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