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人民币债券缘何成外资投资“避风港”
来源：上海证券报 作者：《华夏时讯网》编辑 发布时间：2025-04-29
在全球金融市场波动加剧、避险情绪升温的背景下，外资加码人民币债券步伐持续加快。数据显示，4月1日至18日外资净买入人民币债券规模显著提升，达332亿美元。
受访专家表示，中国宏观经济稳定、政策环境可预期、汇率保持平稳，以及自身低波动、高确定性的特征，使人民币债券成为全球投资者优化资产配置、实现风险对冲的重要选择。同时，汇率掉期带来套利空间与金融市场开放持续深化，也进一步增强了人民币债券对境外投资者的吸引力。
外资加速涌入人民币债市
国家外汇管理局数据显示，一季度，外资配置人民币债券增多，2月至3月外资净增持境内债券269亿美元，同比增长84%。4月1日至18日净买入332亿美元，保持较高规模。
目前，中国债券市场总规模达183万亿元人民币，位居世界第二。中国债券市场对外开放平稳有序，吸引境外机构积极参与。
中国人民银行上海总部数据显示，截至3月末，境外机构持有银行间市场债券4.35万亿元，其中3月新增5家境外机构主体进入银行间债券市场。截至3月末，共有1163家境外机构主体入市，其中603家通过直接投资渠道入市，831家通过“债券通”渠道入市，271家同时通过两个渠道入市。
3月，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约1.76万亿元，日均交易量约839亿元，均较2月有所增长。
宏观稳定凸显人民币债券基本面优势
在全球经济格局深度调整、国际金融市场波动加剧的背景下，外资对人民币债券的持续增持引人瞩目。
专家表示，这不仅凸显了人民币资产在全球投资者资产组合中的重要地位，也反映了国际资本对中国金融市场长期发展前景的高度认可。
从宏观经济层面看，外资持续增持人民币债券，体现其对中国经济基本面、政策环境和人民币资产稳定性的看好。
汇丰银行（中国）副行长兼资本市场及证券服务部联席总监张劲秋表示，今年以来，中国人工智能领域的发展成果推动境外投资者对中国资产的偏好升温，股市和债市吸引境外资金持续流入。
同时，我国的政策具有高度的连续性、稳定性和可预期性，为市场提供了清晰的政策信号和良好的投资环境。“我国经济基本面良好，经济增速显著高于欧美主要经济体，同时人民币币值稳定，具有较高的避险属性，因此人民币资产备受外资青睐。”东方金诚研发部执行总监于丽峰说。
中国金融市场开放持续深化，也为外资加码人民币债券提供了坚实支撑。近年来，我国不断优化金融市场准入环境，拓展跨境投融资渠道，简化外资投资操作流程，有效提升了市场吸引力。特别是“债券通”等机制的落地实施，显著提升了境外机构投资者进入中国境内债券市场的便利性，使其能够更加高效、低成本地配置人民币债券。
“这些举措都受到了境外投资者的广泛欢迎，成为境外机构持续加码中国境内债券市场的驱动力。市场期待，未来能够继续加大开放力度，进一步开放更多业务品种给更广泛的境外投资者，帮助他们更深入地参与中国债券市场发展。”张劲秋说。
低波动等特性凸显人民币债券投资价值
从投资价值角度看，近期人民币债券也展现出较强韧性与避险属性。
4月以来，中国债券市场整体呈现上涨走势，10年期国债收益率由4月1日的1.80%下行至4月23日的1.66%，波动温和，价格持续走强，为投资者带来了良好的资本利得体验。同时，人民币汇率保持基本稳定，增强了境外投资者持有人民币资产的信心。
业内人士表示，在全球股票与大宗商品市场波动加剧的背景下，人民币债券凭借收益稳定、汇率可控等优势，为境外投资者提供了优质的配置选择和良好的投资体验。“在‘股债金’多资产的配置组合中，人民币债券大幅降低了整体组合的波动。”一家外资对冲基金交易员说。
张劲秋表示，近期美债波动加大，境外投资者普遍面临市场调整的压力，他们需要调整配置、分散投资。中国境内债券市场波动不大，吸引了境外投资者增持。
目前，美债利率维持在4%之上，中国国债利率在2%之下，但人民币汇率掉期价格的变化正在为投资者开启新的套利空间。“外资买入1年期中国国债并签订1年期远期结汇协议，所获综合收益率高于同期美国1年期国债收益率。”一位交易员介绍。
据悉，2023年9月以来，人民币对美元掉期点贴水幅度较大，境外投资者锁汇后买入境内短期债券的收益不错，其中同业存单因期限较短、收益高于利率债而受到外资青睐，今年一季度外资增持同业存单2387亿元，规模创单季历史新高。
“人民币融资成本具备优势，通过在境内衍生品市场对冲汇率风险，持有美元等货币的境外投资者能够实现较低的融资成本。因此，综合来看，人民币债券对境外投资者来说具备很好的投资价值。”张劲秋说。
责任编辑：《华夏时讯网》编辑
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